Vào thứ Tư, ngày 18 tháng 3 năm 2026, Quỹ Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) quyết định giữ nguyên mức lãi suất chuẩn ở khoảng 3.5% đến 3.75% trong cuộc họp lần thứ hai liên tiếp. Mười một giới chức đồng ý với quyết định này, trong khi Thống đốc Stephen Miran bỏ phiếu chống vì ông muốn hạ lãi suất ngay lập tức. Dù cuộc chiến tại Iran gây ra sự kinh ngạc lớn về giá dầu, các giới chức vẫn phỏng định sẽ có ít nhất một đợt giảm lãi suất trong năm nay.
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi – thước đo lạm phát chính của Fed, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng lên xuống thất thường – đã tăng tốc lên mức 3.1% vào tháng Giêng. Fed hiện nay cho rằng lạm phát cốt lõi sẽ nằm ở mức 2.7% vào cuối năm nay, cao hơn mức 2.5% mà họ từng phỏng định vào tháng Mười Hai năm ngoái.
Bài Toán Nan Giải Của Fed
Fed đang đứng trước một câu hỏi vô cùng hóc búa: Họ phải làm gì khi lạm phát tăng trở lại nhưng số người mất việc cũng tăng theo? Quá trình suy luận của các giới chức diễn ra như sau:\
- Bước 1 – Lạm phát từ năng lượng: Chiến tranh làm giá dầu leo thang, đẩy mọi chi phí vận chuyển và sản xuất lên cao.
- Bước 2 – Việc làm sụt giảm: Nền kinh tế mất 92.000 việc làm trong tháng Hai, và tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4.4%. Chủ tịch Fed Jerome Powell kể rằng tình trạng di dân chậm lại đã góp phần làm giảm lực lượng lao động. Người dân hiện nay không còn nhiều tiền tiết kiệm như thời kỳ đại dịch.
- Bước 3 – Sự tiến thoái lưỡng nan: Nếu tăng lãi suất để chống lạm phát, Fed sẽ bóp nghẹt túi tiền của người tiêu thụ. Nhưng nếu giảm lãi suất để cứu việc làm, giá cả hàng hóa có thể bùng nổ vượt khỏi tầm tay.
Chuyên gia chiến lược Blake Gwinn từ RBC Capital Markets đặt câu hỏi: “Tại sao lại tăng lãi suất khi giá dầu đang lên cao? Việc làm khó người tiêu thụ trong khi các tuyến đường biển đóng cửa là điều vô lý.”
Dù tình hình vô cùng căng thẳng, Chủ tịch Powell lên tiếng trấn an rằng nền kinh tế chưa rơi vào tình trạng đình lạm (stagflation) tồi tệ như thập niên 1970, vì bối cảnh hiện nay có tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn nhiều.
Nguồn: Reuters
