Thị trường tài chính Mỹ vừa chứng kiến một bước ngoặt đầy bất ngờ đối với Nvidia — ngôi sao sáng nhất trong làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI). Kể từ khi đạt đỉnh vào ngày 14 tháng 5, giá cổ phiếu của hãng chế tạo vi mạch này đã sụt giảm khoảng 16%, thổi bay gần 1.000 tỷ USD vốn hóa thị trường.
Sự sụt giảm này kéo định giá của Nvidia xuống mức thấp đáng kể, đưa hệ số giá trên thu nhập tương lai (Forward P/E) về mức 18 lần. Con số này hiện thấp hơn mức trung bình của toàn thị trường, nơi hệ số của S&P 500 đạt hơn 20 lần và Nasdaq 100 tiệm cận mức 23 lần. Trên thực tế, Nvidia hiện có mức định giá rẻ hơn khoảng một nửa số công ty thuộc nhóm S&P 500, bao gồm cả các công ty thuộc ngành truyền thống như hãng sản xuất kẹo Hershey hay công ty năng lượng Dominion Energy.
Bản chất của sự sụt giảm: Không phải do kinh doanh sa sút
Cần khẳng định rõ ràng rằng việc sụt giảm vốn hóa không hề bắt nguồn từ sự đi xuống trong kết quả kinh doanh căn bản của Nvidia. Các chuyên gia phân tích tài chính vẫn liên tục nâng mức dự báo thu nhập của công ty này.
- Vị thế độc tôn: Sự thống trị của Nvidia trong thị trường vi xử lý đồ họa (GPU) dành cho máy chủ vẫn vô cùng vững chắc, chiếm khoảng 97% thị phần vào cuối năm 2025 (tăng từ mức 95% của năm trước đó).
- Dòng tiền dồi dào: Doanh thu của hãng vẫn tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ từ các đối tác lớn.
Vậy điều gì đã xảy ra? Các nhà phân tích cho biết dòng tiền của giới đầu tư đang có sự tái cơ cấu, chuyển dịch từ một thực thể duy nhất sang các mảng khác trong chuỗi cung ứng bán dẫn, đặc biệt là nhóm sản xuất bộ nhớ và lưu trữ.
Sự trỗi dậy của các thế lực mới
Trong khi Nvidia chỉ ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn 5,6% tính từ đầu năm đến nay — thấp hơn mức tăng 9,6% của S&P 500, thì các đối thủ khác trong chỉ số Bán dẫn Philadelphia (PHLX) đã bứt phá ngoạn mục.
Bảng so sánh dưới đây cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong việc phân bổ dòng vốn:
| Tên công ty | Mức tăng trưởng năm 2026 | Vai trò động lực |
| Micron | +229% | Dẫn đầu mảng bộ nhớ băng thông cao (HBM) |
| AMD | Tăng trưởng hai đến ba chữ số | Cung cấp vi xử lý và chip AI cạnh tranh |
| Intel | Tăng trưởng mạnh mẽ | Khai triển năng lực sản xuất vi mạch |
| Nvidia | +5,6% | Nền tảng điện toán AI cốt lõi |
Tổng cộng, ba công ty gồm Micron, Intel và AMD đã tăng thêm khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa kết hợp riêng trong quý hai, khi giới đầu tư muốn đa dạng hóa danh mục tài sản AI thay vì chỉ tập trung vào Nvidia.
Nhận định từ chuyên gia Wall Street:
“Tâm lý thị trường đã thay đổi,” ông Michael Bailey, Giám đốc Nghiên cứu tại Fulton Breakefield Broenniman chia sẻ với Bloomberg. “Chúng ta đang thấy những công ty từng bị đặt kỳ vọng rất thấp — giống như Micron — đang chiếm trọn ánh đèn sân khấu.”
Sự bứt phá của Micron phần lớn nhờ vào giá cả leo thang của các loại chip nhớ băng thông cao (HBM) đáp ứng cơn khát dữ liệu của các mô hình trí tuệ nhân tạo. Phẩm chất tốt và biên lợi tức gộp trong quý ba của công ty này đã tăng vọt lên 84,9% so với mức 39% cùng kỳ năm ngoái.
Nguồn tham khảo:
- Bloomberg Financial News
- Reuters Market Reports
- S&P Global Markets & PHLX Semiconductor Index Insights
- Thảo luận từ cộng đồng tài chính trên X (Twitter) và Facebook về xu hướng dịch chuyển dòng vốn bán dẫn năm 2026
